推荐评级]科迪乳业(002770)半年报点评:产能助业绩增长 期待其他

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推荐评级]科迪乳业(002770)半年报点评:产能助业绩增长 期待其他
* 来源 :http://www.dhforo.com * 作者 : * 发表时间 : 2017-10-09 11:34

  科迪乳业发布2017年半年报:报告期内,公司实现营收5.29亿元,同比+50.65%;实现归母净利5843.37万元,同比+41.21%,扣非后归母净利5473.37元,同比+43.90%;每股收益0.05元,同比+25%。其中二季度实现营收3.04亿元,同比+46.16%,归母净利为3585.8万元,同比+42.97%,增速较一季度略有所下降。公司预计前三季度利润同比增长40%-60%。

  公司2017H1营收同比增长50.65%,远高于2016H1的15.34%的增速,主要因为两方面原因。一方面由于洛阳巨尔并表贡献收入利润;另一方面,公司募投项目20万吨液态奶产能,改善了前期因产能受限导致的销售瓶颈。

  同时爆款“网红牛奶”还在畅销期,收入贡献较为突出。公司还通过电商的推广成功吸引上海、广东等其他地区的新的消费群体,通过线上拉动线下发展,线上线下相互配合,突破了以往豫鲁苏销售半径的壁垒,逐渐从区域全国,从而降低公司市场相对集中的风险。

  2017H1公司常温乳制品和低温乳制品毛利率分别同比下降了4.67%和5.18%。主要因为公司开拓其他地区对产品进行促销打折,降低了整体产品售价。公司的期间费用率由2016H1的18.03%降低至2017H1的13.43%,其中销售费用同比降低0.95%,管理费用同比降低1.07%,主要由于规模效应摊薄了各项费用;财务费用同比下降2.55%,主要因为长期借款减少。由于毛利率的下滑超过了期间费用率的降幅,公司的净利率由2016H1的11.79%降至2017H1的11.05%。

  公司在洛阳巨尔并表、募投产能的因素催化下,业绩大增。目前公司在电商的带动下积极开拓除豫鲁苏外的其他市场,但拓展成效还有待观察。